（原标题：受累于好意思联储鹰派基调【CND-129】敏感インテリ女子大生 処女喪失 新垣みさ2015-03-28キャンディ&$キャンディ150分钟，商品全体承压）

纲目

股指：板块快速轮动；玄色系板块：波动有所加重；动力化工：宏不雅顶风压制油价；有色金属：参加调养；农居品:阑珊主导要素，震憾为主

2024

05/24

01

股指：板块快速轮动

股指。周四受音信面影响，阛阓厚谊降温，三大指数系数跌超1%。在经济预期好转的带动下，指数震憾上行趋势不改。短期阛阓成交量下滑，板块快速轮动，阑珊领涨干线，提出以回调作念多为主。

02

玄色系板块：波动有所加重

螺卷。钢联数据来看，螺纹照旧保抓可以的去库速率，热卷库存也有所下降，总体基本面照旧比较健康，盘面略有调养，主如若好意思联储偏鹰和地缘冲突的影响，预测盘面波动有所加大，但总体守护震憾偏强的走势。

铁矿。铁矿价钱有所回落，铁水产量略有减少，不外从钢材去库的形貌来看，铁水产量还有回升的空间，短期仍在累库，对阛阓厚谊或有一定影响，接下来仍热心铁水产量和口岸库存情况，预测盘面震憾为主。

双焦。钢厂仍在有序复产，对双焦需求有营救。但现时现货走势偏弱，近期双焦走势预测震憾为主。

玻璃。纯碱价钱上升，对玻璃老本营救较强。但玻璃本身基本面仍满盈，本周库存环比连续小幅加多，玻璃预测宽幅震憾为主。

纯碱。本轮覆按的碱厂将络续收尾覆按【CND-129】敏感インテリ女子大生 処女喪失 新垣みさ2015-03-28キャンディ&$キャンディ150分钟，纯碱覆按亏空量预测下周运行络续规复，连续进取动能不及。然而夏令是覆按岑岭季节，纯碱供应仍会不定时扰动，09合约仍旧提出逢回调作念多。

03

动力化工：宏不雅顶风压制油价

原油。隔夜油价偏弱震憾，蒙胧跌出前期窄幅震憾区间。好意思联储会议纪要显现其可能在更久的时候守护高利率，近期好意思联储官员发言现实亦广阔偏鹰，使得利率期货阛阓对本年好意思国降息次数押注从2次变为1次，更高的利率环境将抓续对原油需求酿成压制。同期布伦特月差结构线路欧洲供需缩小，油价短期仍然承压，恭候OPEC+会议前夜阛阓对于三季度产量战略的指挥。

沥青。5月第4周沥青产业数据显现本周真金不怕火厂开工率小幅反弹，出货量虽环比加多但同比仍处于显赫低位。社库春季季节性高点似乎已现，营业商囤货放缓时候点或早于往年同期，与此同期厂库趋势上行且处于同期相对高位。隔夜收盘技术油价走低，预测沥青震憾偏弱，热心下方前低营救。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工格式抓续复产，国产气外放量守护低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入震憾后，船运脚的上升对远东入口阛阓酿成营救，国际阛阓趋稳。盘面此前奴隶原油回过时，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有震憾筑底趋势，热心盘面PDH价差收缩的可能。

PX。PX昨日价钱震憾走弱，小幅承压，国际油价震憾下降至区间下边缘，老本指挥有限，走势转为高位窄幅震憾。基本面变量有限，油价指挥石脑油同步走弱后，下流化工品利润有所膨胀，供应短期的下降给到了利润膨胀的泥土，短期预测加工费照旧可守护坚挺，下方营救偏强。策略提出：短期价钱预测呈高位盘整，短多中空逻辑守护，91反套头寸离场，恭候右侧信号再介入反套头寸。

PTA。PTA短期走势受老本端波动影响较大，宁波台化2#150万吨安设因故提前泊车，预期覆按1个月，覆按提前导致开工率反弹受阻，供需转弱预期再度延后，石脑油让利下流，PTA加工费守护在350+，聚酯负荷守护在86%驾驭盘整，终局略显疲态，订单延续性偏弱。策略提出：短期涨幅放缓呈高位整理，下方营救明显，TA09-01反套可择机介入。

MEG。乙二醇价钱反弹明显受阻，短期价钱回落窄幅盘整，华东主港地区MEG口岸库存总量75.52万吨，较上一统计周期微降0.55万吨。本周密体提货尚可，口岸库存微量回落。安设方面福建一套40万吨安设重启延后，供需变量有限，现在去库预期仅守护在5月，预测6-7月后供需存转弱可能。策略提出：预测短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，提出区间操作，中长久逢高作念空。

PVC。前几日价钱高位窄幅盘整后，昨昼夜盘大幅走强，主力合约涨超3%，前期觉得PVC或高位整理一段时候后不摈斥再度上行的可能。中国挪动发布公告称，2024年至2025年塑料管材(PVC-U管材)居品集采格式已具备招标要求，现进行公开招标。公告显现，本次总畛域约5.94万公里，格式稳定期为2年。基本面方面，供应仍有缩量预期，5月底二次覆按行将驾临，淡季之下战略预期走动还未回转，印度阛阓需求存向好发扬，现时亚洲各地区印度航路进一步加价，印度选择度普及，库存环比去化，预测短期价钱仍然守护偏强走势。策略提出：抓仓量再度上升，主力抓仓新高意味着空配蚁合，战略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音信面上，马石油甲醇2#170万吨/年安设重启中，热心周末负荷回升情况。伊朗货源装船速率回反浅近，非伊安设缓缓规复，入口压力缓缓回升，边缘驱动依旧偏空，热心国外安设开停对入口节律的影响。现时春检参加尾声，出产高利润导致供应转头预期较强。传统需求步入淡季，下流对高价甲醇抵牾厚谊明显，中长久09合约仍偏空看待。但短期宏不雅厚谊转暖、煤价探底反弹和口岸货源偏紧对价钱仍有一定营救，基差偏高的情况下09合约难有趋势性下降，守护高位震憾的概率较大。提出投资者限度抓仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，抓续热心国外甲醇安设运工作态和装船动态以及沿海MTO安设的覆按情况。

聚烯烃。聚烯烃发扬偏强且加快上升主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘老本带来营救；另一方面，则是在于国内战略端的利好刺激。此外，跟着安设覆按的不休完了，聚烯烃开工率现在处于历史极低水平，即便下周覆按络续转头，短期开工还将处于低位震憾状况，供应端因为覆按的加多照旧有偏强营救，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将守护供需双降的去库形貌，大标的以买为主。但讨论到当下库存尤其是上游全齐水平不低，以及需求参加季节性淡季，上方高度一样有限，上方空间的灵通需要老本上行简略供应的抓续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，现在价钱上升较多的情况下多单可讨论部分止盈落袋。

04

有色金属：参加调养

铜。comex铜与LME铜价差收窄，短期炒作厚谊有所敛迹，同期好意思联储会议纪要偏鹰使得降息预期有所推迟，使得好意思元指数走强，进而带动铜价回落，隔夜公布的好意思国PMI创逾两年来新高，标明阛阓仍在膨胀区间，宏不雅厚谊或再度回暖，现货阛阓方面在铜价高位回过时下流补库需求预测将开释，现货贴水收窄，全体预测回调空间受限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓告示澳大利亚氧化铝厂发货遭受不行抗力，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大畛域复产，河南地区三门峡铝土矿大部分守护停产状况，个别矿山或能缓缓鞭策复产，但产量极为有限，复产程度鞭策较为冷静，供应端未出现缓解前氧化铝易涨难跌。电解铝方面，前期多单随有色板块的回落止盈离场，带动铝价冲高回落，但基本面变化有限，供应端云南复产将抓续鞭策，需求端开工发扬尚可，铝锭库存保抓在历史偏低水平，周四铝锭库存守护去库，铝价下方空间受限。

镍。镍价高位回落。5 月印尼内贸矿基准价抓续抬升，镍老本营救走强。库上仍处于累库通说念，一定程度上扼制镍价上方空间。基本面高下两难，镍价奴隶有色板块共振明显，热心宏不雅厚谊变化。

贵金属。好意思联储的偏鹰发言裁减了阛阓对于降息的预期，凭证通胀数据降息可能需要更长的时候，如有通胀风险也有聘请收紧战略的可能性，好意思元指数上升，贵金属盘面下挫。抓续热心好意思国经济和通胀发扬。短期内预测震憾盘整，提出不雅望为主，中长久守护偏多想路。

05

农居品:阑珊主导要素，震憾为主

油脂。由于隔夜原油价钱回落，国内油脂全体也受到牵累，不外总体而处于震憾走势。此外，油脂各品种有所分化，菜油受菜籽减产影响，走势相对较强，但棕榈油现在处于季节性增产周期，因此走势较弱。比较于单边策略，现在品种之间套利契机更大。

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豆粕/菜粕。周三尾盘多量资金买盘参加两粕，一度推升价钱立异高，但昨日便出现回调走势，并无抓续性。现在基本面亦然多空交汇，一方面巴西南部激流的利多影响仍在，另一方面好意思豆产区播撒程度快于预期，且天气成心于作物孕育。因此阑珊主导要素，况且短期内也无进犯陈诉的指挥，预测将连续守护震憾走势。

生猪。南北地区价钱冲突16元/公斤，主要亦然受到二育厚谊的推动，然而现在后续价钱再度上升有压力，后续预测窄幅调养。需求方面，高温天气延伸，住户破钞更喜清淡，下流猪肉破钞有所回落，钢联样本数据显现本周宰杀企业开工率连续下滑，各多数发阛阓白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征明显。本周衍生端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪守护高价。母猪存栏方面环比上升，主要蚁合于集团厂，近期仍需热心厚谊昂贵的二育情况。厚谊上二育短期拉动价钱，轻仓试多。

白糖。原糖期货周四小幅震憾，7月原糖期货结算价报每磅18.26好意思分。国内夜盘白糖主力报收6139元/吨。巴西中南部地区甘蔗收割开局苍劲，而阛阓担忧近期主产区干旱天气裁减糖产量。巴西航运机构Williams发布的数据显现，放置5月22日当周，口岸恭候装运的食糖数目为350.24万吨，此前一周为466.89万吨。现时榨季国内制糖老本普及利多糖价，现在参加纯销售期，国内库存偏低，糖厂挺价意愿强。后市需抓续热心大家主产区天气变化。预测短期内白糖或守护震憾走势。

棉花。受好意思棉提振，郑棉震憾偏强。从基本面来看，新疆天气精粹，成心于棉花孕育；需求参加传统淡季，制品库存仍处于累库通说念。同期，USDA5月陈诉显现，大家供需双增，期末库存近5年高位。短期进取驱动压力仍大，热心资金流向。

期货投资询查业务批准文号：证监许可[2011]1446号

分析师及投资询查编号：

贾铮（Z0019779）  朱少楠（Z0015327）  王平（Z0000040）  

肖彧（Z0016296）  陈梦赟（Z0018178）  薛韬（Z0020100）

曾麒（Z0018916）  彭昕（Z0019621）【CND-129】敏感インテリ女子大生 処女喪失 新垣みさ2015-03-28キャンディ&$キャンディ150分钟