（原标题：商品市集工强农弱的步地有所改革）搜神记波多野结衣

摘录

股指：飘荡偏强；玄色系板块：驱动依然进取，爱护市集形势变化；动力化工：LPG延续强势；有色金属：冲高回落；农居品:资金大批插足粕类版本

2024

05/23

01

股指：飘荡偏强

股指。周三市集飘荡整理，在光伏的带动下创业板指推崇较好。现时国内财政加速推广，地产策略密集出台，在海表里宏不雅预期好转的共同带动下，市集风险偏好回升，指数预测防守飘荡上行走势。短期市集成交量下滑，导致板块快速轮动，冷落逢低作念多为主。

02

玄色系板块：驱动依然进取，爱护市集形势变化

螺卷。盘面延续高潮，钢谷网的数据来看，螺纹和热卷的需求都可以，不绝去库，同期原材料价钱铁矿和焦煤推崇强势，本钱不断抬升，预测钢价保捏飘荡偏强的走势。

铁矿。铁矿价钱延续高潮，基差收窄，市集对将来铁矿供需步地有相比好的预期，短期天然铁矿仍有累库情况，但总体需求在好转，预测盘面飘荡偏强初始，短期涨幅较大同期大批商品浩荡高潮带来的通胀压力仍在，好意思国降息预期预测还会有反复，操作上冷落逢回调再作念多。

双焦。钢厂仍在有序复产，对双焦需求有支捏。而矿难事故激励市集对焦煤供应的担忧，加上现时宏不雅形势较好，双焦走势再度偏强。

玻璃。纯碱受查验影响价钱上行，玻璃本钱支捏强。同期近期地产策略频发，宏不雅形势较好。玻璃在本钱及宏不雅双重作用下上行，短期飘荡偏强为主。中期追想基本面敷裕逻辑。

纯碱。纯碱基本面再度回到紧均衡。筹商到夏令是查验旺季，9月已往，查验还会对盘面不定时扰动搜神记波多野结衣，盘面总体飘荡偏强初始。

03

动力化工：LPG延续强势

原油。隔夜油价偏弱飘荡，处于前期窄幅飘荡区间下沿。好意思联储会议纪要涌现其可能在更久的时候防守高利率，对油价变成压制。同期布伦特月差结构示意欧洲供需减轻，油价短期仍然承压，恭候OPEC+会议前夜市集对于三季度产量策略的联接。

沥青。5月第4周沥青产业数据涌现本周真金不怕火厂开工率小幅反弹，出货量虽环比加多但同比仍处于显耀低位。社库春季季节性高点似乎已现，贸易商囤货放缓时分点或早于往年同期，与此同期厂库趋势上行且处于同期相对高位。隔夜收盘本领油价稍稍走低，预测沥青飘荡为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工姿色捏续复产，国产气外放量防守低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入飘荡后，船运脚的上升对远东入口市集变成支捏，国际市集趋稳。盘面此前伴随原油回过期，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有飘荡筑底趋势，爱护盘面PDH价差收缩的可能。

PX。国际油价飘荡走弱，本钱联接短期有限，不外中始终原油价钱仍处于飘荡区间，好意思汽油仍处于去库中，大幅下降的可能性较小。石脑油走势较弱，裂解价差环比下滑，导致下流化工品利润环比推广，PX基本面变量有限。5月22日 亚洲SGX市集因卫赛节休市，PX暂无报价。策略冷落：短期价钱预测呈高位盘整，短多中空逻辑防守，91反套头寸离场，恭候右侧信号再接入反套头寸。

PTA。原油带动石脑油价钱回落步地下，本钱支捏偏软，当今油价处于飘荡区间下沿部分，对下流化工品进取联接驱动有限，PTA盘面和现货加工费均有所推广，当今PTA开工率已反弹至74%摆布，安设正耐心追想，聚酯开工率回落至86%隔邻，大幅下行空间耐心缩小。策略冷落：价钱伴随本钱端呈低位反弹趋势，短期涨幅放缓呈高位整理，下方支捏彰着，TA09-01反套可择机介入。

MEG。乙二醇价钱呈4500-4600区间整理，安徽昊源30万吨安设当天降负查验，当今负荷5成隔邻，供需双弱下，防守紧均衡，商品举座形势较好，加工费环比开发，不外中始终伴跟着前期泊车安设重启的预期，供应端未能给出彰着利多，6月份防守去库的难度加大。策略冷落：预测短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，冷落区间操作，中始终逢高作念空。

PVC。盘面6300-6400区间高位盘整，昨日日盘曾俄顷冲破6400关隘，期货上行带动现货形势走强，但对于现货成交未有彰着提振，坐褥企业多稳价出货，高位价钱下，下流企业多有造反形势。电石价钱在资格调涨后暂时结识。近期出口委派散货船偏多，整柜海运脚进一步高潮，印度环比涨27好意思金报122好意思元/吨，部分出口商加速委派节拍。策略冷落：短期高位多空两边均有离场，不摒除价钱高位盘整后再度高潮的可能，因此不冷落左侧布局空单，主力捏仓新高意味着空配皆集，策略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音尘面上，内蒙古荣信一期90万吨/年甲醇安设重启中，预测近两天出居品。伊朗货源装船速率已回反泛泛，装船下滑担忧退去后入口压力渐渐回升，边缘驱动依旧偏空，爱护国际安设开停对入口节拍的影响。现时春检插足尾声，坐褥高利润导致供应追想预期较强。传统需求步入淡季，下流对高价甲醇造反形势渐强，中始终09合约偏空看待。但短期宏不雅形势回暖，末端日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定支捏，基差偏强的情况下09合约难有趋势性下降，防守高位飘荡的概率较大。冷落投资者收尾捏仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，捏续爱护国际甲醇安设初始气象和装船动态以及沿海MTO安设的查验情况。

聚烯烃。聚烯烃推崇偏强且加速高潮主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘本钱带来支捏；另一方面，则是在于国内策略端的利好刺激。此外，跟着安设查验的不断杀青，聚烯烃开工率当今处于历史极低水平，即便下周查验无间追想，短期开工还将处于低位飘荡气象，供应端因为查验的加多依然有偏强支捏，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将防守供需双降的去库步地，大场地以买为主。但筹商到当下库存尤其是上游全都水平不低，以及需求插足季节性淡季，上方高度相似有限，上方空间的通达需要本钱上行巧合供应的捏续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，当今价钱高潮较多的情况下多单可筹商部分止盈落袋。

04

有色金属：冲高回落

铜。comex铜与LME铜价差收窄，短期炒作形势有所敛迹，同期好意思联储官员近期的发言使得降息预期略有推迟，使得好意思元指数走强，进而带动铜价回落，但供应端铜精矿供应垂死的气象未获得有用缓解，5月减产边界预测将进一步扩大，而下流需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有支捏，铜价回调空间有限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓书记澳大利亚氧化铝厂发货遭逢不成抗力，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大边界复产，河南地区三门峡铝土矿大部分防守停产气象，个别矿山或能耐心鼓舞复产，但产量极为有限，复产程度鼓舞较为耐心，短期供应端的炒作形势消退下氧化铝价钱冲高回落。电解铝方面，基本面供需双增，供应端云南复产将捏续鼓舞，需求端开工推崇尚可，铝锭库存保捏在历史偏低水平，铝价易涨难跌。

镍。镍价高位回落。5 月印尼内贸矿基准价捏续抬升，镍本钱支捏走强。库上仍处于累库通说念，一定程度上扼制镍价上方空间。基本面高下两难，镍价伴随有色板块共振彰着，爱护宏不雅形势变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率不测下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房关联策略：首套住房买卖性个东说念主住房贷款最低首付款比例转机为不低于15%；5月18日起，下调个东说念主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭皆发“。国表里宏不雅面均向好，类似地缘政事冲突再起，贵金属板块偏强势初始。

05

农居品:资金大批插足粕类版本

油脂。近期由于宏不雅面氛围偏暖，对油脂有一定的推动，但跟着价钱走高上方的压力也渐渐加大，尤其是基本面偏弱的棕榈油还是呈现承压回落的走势。当今油脂基本面多空交汇，并莫得很彰着的驱启航分。相对而言品种之间的套利更有契机。

欧美萝莉

豆粕/菜粕。昨日尾盘资金大批插足粕类版本，两粕价钱走强。不外当今粕类基本面处于多空交汇的步地，此前的巴西大水利多影响仍在，但好意思豆产区天气利于作物孕育，而国内也跟着入口大豆到港量加多也处于累库阶段，因此粕类的这波高潮的捏续性还有待于不雅察。

生猪。南北地区价钱冲破16元/公斤，主要亦然受到二育形势的推动，然而当今后续价钱再度高潮有压力，后续预测窄幅转机。需求方面，高温天气延迟，住户花消更喜清淡，下流猪肉花消有所回落，钢联样本数据涌现本周宰杀企业开工率不绝下滑，各浩荡发市集白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征彰着。本周衍生端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪防守高价。母猪存栏方面环比高潮，主要皆集于集团厂，近期仍需爱护形势腾贵的二育情况。形势上二育短期拉动价钱，轻仓试多。

白糖。原糖期货周三再度收低，7月原糖期货结算价报每磅18.23好意思分，国内夜盘白糖主力下降0.77%。巴西中南部地区甘蔗收割开局苍劲，而市集担忧近期主产区干旱天气缩小糖产量。糖贸易商丰益国际称中国的糖产量可能会罕见政府预测的1100万吨。现时榨季国内制糖本钱擢升利多糖价，当今插足纯销售期，国内库存偏低，当今糖厂挺价意愿强。短期来看，郑糖推崇强于原糖，易出现飘荡行情。

期货投资计议业务批准文号：证监许可[2011]1446号

分析师及投资计议编号：

贾铮（Z0019779）  朱少楠（Z0015327）  王平（Z0000040）  

肖彧（Z0016296）  陈梦赟（Z0018178）  薛韬（Z0020100）

曾麒（Z0018916）  彭昕（Z0019621）搜神记波多野结衣